Nasdaq et S&P 500 : comparer les grands indices américains

La différence entre Nasdaq et S&P 500 tient d’abord à leur périmètre. Le Nasdaq Composite couvre un grand nombre de titres cotés sur le Nasdaq, le Nasdaq-100 se concentre sur environ cent grandes sociétés non financières de cette place, et le S&P 500 représente environ 500 grandes entreprises américaines sélectionnées selon des critères propres.

Le mot « Nasdaq » désigne aussi un marché boursier, et parfois l’entreprise Nasdaq, Inc. Il ne faut donc pas confondre la place de cotation avec un indice. Enfin, aucun de ces indices n’est une action ou un portefeuille que vous détenez directement : un fonds indiciel ou un ETF peut chercher à en reproduire l’évolution.

« Nasdaq » peut désigner une place ou deux indices différents

Le Nasdaq est une plateforme de cotation américaine. Des entreprises de nombreux secteurs y sont inscrites, et certaines sociétés cotées y sont domiciliées hors des États-Unis. Le terme est aussi utilisé pour parler de plusieurs indices construits à partir de titres négociés sur cette place.

Pour éviter une comparaison trompeuse, vérifiez le nom complet de l’indice. « Nasdaq » seul est imprécis : il peut renvoyer au Nasdaq Composite, au Nasdaq-100 ou à la place boursière. Le S&P 500, lui, est un indice conçu par S&P Dow Jones Indices et non le nom d’une place de cotation.

Nasdaq Composite et Nasdaq-100 : deux périmètres distincts

Le Nasdaq Composite couvre largement les titres cotés sur le Nasdaq

Le Nasdaq Composite comprend les actions ordinaires et certains titres assimilés qui répondent à sa méthode et sont cotés sur la plateforme Nasdaq. Il inclut des sociétés de plusieurs secteurs, notamment des entreprises financières, industrielles, de santé et de technologie. Il peut également intégrer des sociétés étrangères cotées sur cette place.

Cet indice est donc plus large que le Nasdaq-100, mais il ne représente pas toutes les entreprises américaines ni tous les instruments négociés sur le Nasdaq. Son univers dépend de critères d’admissibilité : le fait qu’un titre soit visible sur la plateforme ne suffit pas à garantir son inclusion.

Le Nasdaq-100 se limite aux grandes sociétés non financières

Le Nasdaq-100 regroupe environ cent des plus grandes sociétés non financières admissibles cotées sur le Nasdaq. La sélection repose sur des règles de classement et de maintien définies par la méthode de l’indice. Les établissements financiers en sont exclus, ce qui distingue fortement son univers de celui du Composite.

Il ne s’agit pas pour autant d’un indice exclusivement technologique. Il contient de grandes entreprises de secteurs variés, comme la consommation, la santé ou les communications. La technologie y occupe souvent une place importante, mais la composition évolue avec les cours, les entrées et sorties de titres et les révisions de méthode.

Que représente réellement le S&P 500 ?

Le S&P 500 vise à représenter les grandes entreprises américaines cotées, issues de plusieurs secteurs. Son nom renvoie à environ 500 sociétés, mais le nombre de lignes de titres peut varier, notamment lorsque plusieurs catégories d’actions d’une même entreprise sont représentées. Il ne s’agit pas d’un recensement automatique des 500 plus grandes capitalisations.

L’admission dépend de critères établis par la méthodologie et d’une décision de comité. Ces critères comprennent notamment la taille de l’entreprise, la liquidité de son action, la part des titres accessible au public et des exigences de rentabilité. Les seuils et modalités peuvent changer : une société ne rejoint donc pas nécessairement l’indice dès qu’elle dépasse une entreprise qui en fait déjà partie.

Le S&P 500 inclut des sociétés financières, contrairement au Nasdaq-100. Il reste toutefois un indice de grandes entreprises, et non une photographie complète de toutes les sociétés américaines. Les petites et moyennes capitalisations y sont peu ou pas représentées, et son poids dans chaque secteur dépend de la valeur boursière des entreprises retenues.

La composition peut changer à la suite de l’évolution des entreprises et des décisions du comité. Une fusion, une radiation ou une modification importante de la structure d’une société peut conduire à un remplacement. La liste des constituants n’est donc pas figée, même si les mouvements sont généralement moins fréquents qu’une simple mise à jour quotidienne des cours.

Comment les indices sélectionnent-ils et pondèrent-ils les sociétés ?

La sélection répond à une question : quelles sociétés ont le droit d’entrer dans l’indice ? La pondération répond à une autre : quelle part de l’indice revient à chaque société ? Ces deux étapes sont distinctes. Une entreprise peut être admissible, mais peser peu dans le résultat si sa capitalisation est faible par rapport à celle des autres constituants.

Dans une pondération par capitalisation, le poids d’une société dépend de sa valeur boursière par rapport à la valeur totale des entreprises retenues. Le Nasdaq Composite suit ce principe général. Le Nasdaq-100 applique une pondération modifiée, avec des règles destinées à encadrer la concentration. Le S&P 500 ajuste la capitalisation en fonction du flottant, c’est-à-dire de la part des actions réellement disponible pour les investisseurs.

L’ajustement du flottant évite de traiter de la même façon une société dont presque toutes les actions sont accessibles et une autre dont une part importante est détenue durablement par des actionnaires de contrôle. Pour mieux comprendre cette distinction, vous pouvez consulter notre explication de la capitalisation boursière et du flottant.

Ces formules font que les entreprises dont le cours et la valeur boursière montent prennent davantage de poids, toutes choses égales par ailleurs. Les indices ne répartissent donc pas nécessairement les sommes à parts égales entre les sociétés. Les règles de révision et de repondération cherchent à maintenir l’indice dans le cadre annoncé, sans supprimer le risque lié aux entreprises les plus lourdes.

Pourquoi la concentration sectorielle complique la comparaison

Le Nasdaq-100 est souvent associé à la technologie, car plusieurs grandes entreprises technologiques y occupent une place importante. Mais sa définition est plus large que ce secteur, et il exclut les sociétés financières. Le Composite, lui, inclut des entreprises financières et un univers plus vaste. Le S&P 500 répartit ses constituants entre davantage de secteurs, sans pour autant donner un poids identique à chacun.

Dans un indice pondéré par capitalisation, quelques grandes sociétés peuvent peser lourd dans le résultat global. La diversification entre plusieurs centaines de titres ne garantit donc pas une diversification égale des risques. Une baisse simultanée de quelques grandes valeurs peut affecter fortement l’indice, même si beaucoup d’autres constituants progressent.

Les catégories sectorielles et les règles d’inclusion diffèrent aussi. Une entreprise peut exercer plusieurs activités, et son classement dépend d’une méthode de classification. Comparer uniquement le nombre de titres ou le nombre de secteurs donne donc une image incomplète : le poids économique des constituants compte autant que leur présence.

Un indice, un fonds indiciel et un titre négociable ne sont pas la même chose

Un indice est une valeur calculée à partir des cours et des règles de ses constituants. Vous ne pouvez pas acheter le Nasdaq Composite ou le S&P 500 comme vous achetez une action. Un indice sert de référence pour suivre un marché, évaluer un fonds ou construire un produit financier.

Un fonds indiciel est un véhicule d’investissement qui cherche à suivre un indice. Un ETF est un fonds dont les parts s’échangent en Bourse pendant les séances de cotation. Il peut reproduire l’indice en achetant les titres qui le composent ou utiliser une réplication synthétique. Les méthodes et leurs conséquences sont détaillées dans notre guide sur le fonctionnement d’un ETF indiciel.

Le prix d’une part d’ETF n’est pas le niveau en points de l’indice. L’ETF détient des actifs ou s’appuie sur un mécanisme de réplication, et son prix tient compte de la valeur de ses parts, de l’offre et de la demande et des frais. Il peut aussi exister un écart temporaire entre son prix de marché et la valeur de ses actifs.

Un produit coté qui suit un indice peut être acheté et vendu sur un compte de courtage, mais il reste un placement distinct de l’indice de référence. Avant de choisir, vérifiez le nom exact de l’indice suivi, la méthode de réplication, les frais, la devise, le traitement des dividendes et le compte sur lequel le produit peut être détenu.

• L’indice est une référence de calcul, pas un actif détenu sur votre compte.
• Le fonds ou l’ETF est le placement réel que vous achetez, avec ses propres frais et caractéristiques.
• Un ETF coté en euros n’est pas automatiquement couvert contre les variations du dollar.
• L’éligibilité au PEA dépend du fonds et de sa structure, pas uniquement du fait qu’il suive le S&P 500 ou un indice Nasdaq.

Pour un ETF qui donne accès à un indice américain dans un PEA, il faut vérifier les documents du produit : certains ETF utilisent une réplication synthétique pour respecter les règles d’éligibilité, sans que cela signifie que le plan détient directement les actions américaines. Notre guide explique comment vérifier l’éligibilité réelle d’un ETF au PEA.

Comment comparer leurs performances sans tirer de mauvaise conclusion

Le niveau affiché en points ne permet pas de dire qu’un indice est « plus cher » ou « meilleur » qu’un autre. Chaque indice a sa propre base de calcul, fixée lors de sa création ou de ses évolutions méthodologiques. Pour comparer leur évolution, il faut calculer les variations sur une période identique plutôt que comparer directement leurs niveaux.

Vérifiez aussi si vous comparez des indices de prix ou des indices de rendement total. Un indice de prix reflète principalement l’évolution des cours, alors qu’un indice de rendement total tient compte des dividendes réinvestis selon sa méthode. Les performances peuvent donc différer sans que les entreprises sous-jacentes soient différentes.

Pour un investisseur français, la devise compte également. Les indices américains sont généralement calculés en dollars. Un placement non couvert peut varier en euros en fonction à la fois des cours des actions et du taux de change dollar-euro. La devise dans laquelle une part d’ETF est négociée ne suffit pas à savoir si ce risque de change est couvert.

Enfin, comparer des périodes différentes ou retenir une date de départ favorable à un indice peut fausser le diagnostic. Les performances passées, qu’elles soient mesurées en dollars ou en euros et avec ou sans dividendes, ne préjugent pas des performances futures. Le niveau de concentration et les risques acceptés méritent autant d’attention que le rendement observé.

Quelle démarche suivre avant de choisir un fonds sur l’un de ces indices ?

Le bon point de départ n’est pas de chercher un indice qui aurait toujours fait mieux. Définissez d’abord le rôle que vous souhaitez donner à cette exposition dans votre portefeuille : accès aux grandes entreprises américaines, exposition plus concentrée ou représentation plus large des sociétés cotées au Nasdaq. Aucun indice ne garantit une performance ni ne convient automatiquement à tous les investisseurs.